Голос України - Офіційна корекція валютного курсу не така страшна, як інфляція

Правління Нацбанку встановило на 22 травня офіційний курс гривні до американського долара на рівні 4,85 грн. за долар.

Спершу про емоції. Розцінити як несподіванку зміцнення офіційного курсу гривні до американського долара не можна, як мінімум, з двох причин. По-перше, вартість «зеленого» на міжбанківському ринку невпинно падала впродовж останнього місяця. Курс гривні там зміцнився від початку року на 10 відсотків, тоді як саме за середнім значенням міжбанківського курсу має визначатися офіційний курс національної валюти. По-друге, про необхідність ревальвувати гривню, тобто зміцнити її проти долара, у найвищих владних і бізнесових колах говорили з ранку до вечора. Адже Нацбанк з весни 2005-го утримував офіційний курс на рівні 5,05 гривні за долар США, тож знецінення його на світовому ринку автоматично призводило до неформального здешевлення курсу національних грошей. Експортерів, які користуються ринковим курсом, повсякчас спантеличують баланси з безпритульними курсовими різницями. За паритетом купівельної спроможності курс гривні до долара має бути набагато міцніший, ніж на 20 копійок, які передбачені щойно встановленим офіційним значенням. І т. д. І все-таки Нацбанк спромігся піднести сюрприз, бо його правління випередило на якусь добу цілком правомірне рішення з цього приводу Ради Нацбанку. Мало того, що правління порушило регламент, так ще й вийшло за рамки чинного валютного коридору. Члени Ради Нацбанку шоковані.

Як на мене, в такий спосіб передбачалося вгамувати цілком природний ажіотажний попит на міжбанківському ринку, спричинений високим попитом на гривню. Свій внесок у цю справу зробило і Міністерство фінансів, виділивши Державній податковій адміністрації безпрецедентно пристойну суму в 1,105 мільярда гривень на відшкодування ПДВ. Найближчими днями можна чекати й інших запобіжних кроків для вгамування ажіотажних настроїв на міжбанківському кредитному ринку, де ставки різко стрибнули вгору, і на готівковому, який, на мою думку, опускатиме долар адекватним темпом до міжбанківських котирувань.

Тепер про наслідки. Нинішня офіційна корекція нагадує весну 2005-го. Формально це один з варіантів відповіді на задачку, як знизити продовольчу та енергетичну інфляцію. Але одна справа — ввійти до хати через двері й зовсім інша — залізти через вікно. Корекція не така страшна для економіки, як інфляція. Але з малопередбачуваними наслідками. Поза тим, мінімізуючи видатки імпортерів і, навпаки, збільшуючи витрати експортерів, вона веде до погіршення негативного торговельного сальдо країни, яке й без того становить 9 відсотків від ВВП, а відповідно і платіжного балансу. Безперечно, саме ця обставина стримує Нацбанк від глибшої зміни валютного курсу, яка б хоч якось виправдовувала намір угамувати інфляційний тиск. Подешевшання ж долара на 20 копійок (майже на 4 відсотки) — недієвий антибіотик і шкідливий не тільки для експортерів.