Голос Украины - Официальная коррекция валютного курса не так страшна, как инфляция

Правление Нацбанка установило на 22 мая официальный курс гривни к американскому доллару на уровне 4,85 грн. за доллар.

Сперва об эмоциях. Расценить как неожиданность укрепление официального курса гривны к американскому доллару нельзя, как минимум, по двум причинам. Во-первых, стоимость «зеленого» на межбанковском рынке неустанно падала в течение последнего месяца. Курс гривни там укрепился с начала года на 10 процентов, тогда как именно по среднему значению межбанковского курса должен определяться официальный курс национальной валюты. Во-вторых, о необходимости ревальвировать гривню, то есть укрепить ее против доллара, в высших властных и деловых кругах говорилось с утра до ночи. Ведь Нацбанк с весны 2005-го удерживал официальный курс на уровне 5,05 гривни за доллар США, так что обесценение его на мировом рынке автоматически приводило к неформальному удешевлению курса национальных денег. Экспортеров, которые пользуются рыночным курсом, постоянно сбивают с толку балансы с беспризорными курсовыми разницами. По паритету покупательной способности курс гривни к доллару должен быть гораздо крепче, чем на 20 копеек, предусмотренных только что установленным официальным значением. И т. д. И все-таки Нацбанк смог преподнести сюрприз, потому что его правление опередило на какие-то сутки вполне правомерное решение по этому поводу Совета Нацбанка. Мало того, что правление нарушило регламент, оно еще и вышло за рамки действующего валютного коридора. Члены Совета Нацбанка шокированы.

По моему мнению, таким образом предполагалось унять вполне естественный ажиотажный спрос на межбанковском рынке, вызванный высоким спросом на гривню. Свой вклад в это дело внесло и Министерство финансов, выделив Государственной налоговой администрации беспрецедентно приличную сумму в 1,105 миллиарда гривен на возмещение НДС. В ближайшие дни можно ожидать и других предупредительных шагов для снятия ажиотажных настроений на межбанковском кредитном рынке, где ставки резко подскочили, и на наличностном, который, считаю, будет опускать доллар адекватным темпом к межбанковским котировкам.

Теперь о последствиях. Нынешняя официальная коррекция напоминает весну 2005-го. Формально это один из вариантов ответа на задачку, как снизить продовольственную и энергетическую инфляцию. Но одно дело — войти в дом через дверь и совсем иное — влезть через окно. Коррекция не так страшна для экономики, как инфляция. Но с малопредсказуемыми последствиями. Минимизируя расходы импортеров и, наоборот, увеличивая затраты экспортеров, она ведет к усугублению отрицательного торгового сальдо страны, которое и без того составляет 9 процентов от ВВП, а соответственно и платежного баланса. Бесспорно, именно это обстоятельство удерживает Нацбанк от более глубокого изменения валютного курса, которое бы хоть как-то оправдывало намерение сдержать инфляционное давление. Подешевение же доллара на 20 копеек (почти на 4 процента) — недейственный антибиотик и вредный не только для экспортеров.